A：依照我们的计算，基于SORA模型生成视频的过程中，如果假设一张图的价格是0.02美元，一分钟生成十几张图片，那么生成一段60秒的视频在大多数情况下要消耗10到12美元。

  但是，如果第一次生成的视频不满意，要重新生成，成本会促进增加。如果考虑到产生不满意视频并重新生成的概率，那成本也有一定可能会达到10万美元左右的量级。

  A：对于视频的生成，虽然我们的假设是使用低帧数（10FPS）进行生成，但即使是生成流畅的60帧视频，成本也只会是十几美元。这是因为大部分成本都在建立diffusion模型的过程中，而对于时间序列建模，相对的价格影响并不高。

  Q：生成高质量视频的成本比较高，这是否意味着只有一些本身成本比较高的行业才会采用？

  A：初期的确如此，生成10秒钟的流畅视频在大多数情况下要消耗高达数十甚至上百美元的成本，训练成本也同样高昂。因此，先期可能主要会用于一些例如影视制作、大规模动画特效等领域，这些领域本身成本就很高，因此对这样的额外成本较为接受。

  A：在现有的模型下，我们预见到有优化的可能性，不过这还需要时日。我们大家可以期待的是，随技术的进步和优化，高质量视频生成的成本将会逐渐降低。

  A：SORA模型基于AI大模型方式去建模，其带来的一大影响便是边界模糊——从文本到音频，再到视频的边界逐渐模糊。这在某种程度上预示着待我们由一段文字就能生成音频，甚至视频。在中低端内容生产方面，这个变化可能会让创意变得有更多价值，使得内容价值的产生不再仅仅依赖于单一的文本。

  A：随着SORA模型的发展，我们预测会出现衍生的垂直模型，这些模型将会逐渐涌现并开始影响像虚拟视频、短视频、广告，以及互动式电影游戏等行业。

  A：在技术上，可能会存在半年的代差。因为SORA模型的成功，既依赖于高品质的数据，也依赖于良好的硬件基建，包括流程的优化和完善的模型训练。国内的公司若是想要追赶，除了要解决这样一些问题以外，还需要决心承担可能的风险。

  Q：我们是不是可以在半年达到SORA模型的当下水平？在追赶SORA模型过程中，除了基础设施算力瓶颈，还有哪些可能的难点？

  A：如果正常进行研发，复现SORA模型的基础框架可能会消耗半个月到一个月的时间。接下来要建立整个数据处理管道，大约需要一两个月。在一边搭建数据管道，一边进行模型训练的情况下，真正开始训练在大多数情况下要一个到一个半月的时间。

  然后会消耗一个月周期的时间进行训练。之后需要优化训练效果，再训第二次、第三次。之后再加上优化过程，整一个完整的过程在大多数情况下要3到4个月。但这是一个估测值，整一个完整的过程在大多数情况下要半年左右的时间，依赖所有资源的完全配备。

  SORA模型对于管线要求相当高，主要是数据标注、自动化标注和数据基建方面。我们在大多数情况下要花费大量时间去标记和处理文本数据，这可能是阻碍我们追赶的最大难点。

  A：一月份的销售压力较大主要源于去年1月的销售高峰和今年疫情的延续，一月19日至2月9日的销售流水录得五十多的增长。而春节期间，即2月9日至2月17日的销售增长二十多，2月份整体销售录得三十多的增长。这一期间的销售状况可以说达到了我们的预期。

  A：首先的压力来自于疫情的影响，特别是今年的流感在消费的人中的传播，对整体的业务形成了一定的压力。此外，今年的客流量与去年相比有所下滑。为了应对这样一些问题，我们加大了客单的营销力度，提升连带销售和客户购物的单价，从销售量和销售额上对冲客流量的下滑。

  Q：请结合数据说明安踏1月份至今的销售和运营情况，如折扣、库销比、连带率、客单价等指标有何变化？

  A：1月1号至2月17号我们的总销售增长在个位数范围，可以说在符合甚至超过我们的预期。我们目前的库销比是5，折扣同比去年下滑了两个点，从77下滑到75。新货折扣从80下滑到79。

  小客户数量下滑了四五个点，但是客单价基本上提升了20%，连带率达到3.7。这些变化主要是由于我们加大了对连带销售的推广，尤其是三件商品的折扣促销，所以我们今年的销售客单价比较好。

  A：消费升级慢慢的变成了我们的核心策略，并在我们的运营中体现。消费升级并不是表现为消费额度的显而易见地下降，而是品牌的更替，即从高端品牌向中低端品牌转变。

  在这个消费降级的过程中，我们成功地承接了从阿迪达斯、耐克以及斐乐等高端品牌转向的花钱的那群人，取得了良好成果。消费升级策略会持续贯穿我们后续的经营中。

  A：首先在供应链端，我们花费了11个月时间打通了国际的供应链，也就是说从以前的各干各的，到现在的集中合作，进一步提升了服务质量。

  其次，我们未来想要打造14种不同的店铺模型，在供应链端和采购端形成竞争优势，令另外的品牌无法追赶。整体看来，我们的品牌力量正在不断向上提升。

  A：下一年的整体增长目标我们设定在十到15个百分点之间。从季度角度来看，首季度可能会出现一些压力，第二季度会稍好一些，第三季度应该会大好。

  至于第四季度，受到双十一促销活动的影响，销售量可能会有所下滑，但总体上看，我们会重新审视Q4的销售策略，并对其来优化，因为Q4的影响力要大过其他三个季度。

  A：当前训练推理的需求暂时无法明确。但是，只要训练和推理的需求存在，光模块就能发挥作用。目前我们只考虑了数据中心的光模块，还未考虑电信级别的。

  我们认为，随着OpenAI发布新的功能并推动更多人创建短视频等，数据中心以及整个电信网络的带宽需求可能会增长。并非所有人都能承受得起这些服务的昂贵价格，这可能会影响其短期影响力。然而，在长期发展趋势上，训练推理对光模块的需求将持续存在。

  A：是否有极大几率会出现光模块被硅光(芯片级别的技术)替代的情况。我们大家都认为这种趋势确实存在，全产业链的价值分工可能会变化。

  在详细研究了一些关于硅光引擎3D封装的论文，如台积电的论文之后，我们大家都认为进一步的实际产业落地还需要仔细考虑产品一致性、整体成本等因素。因此，至少在未来三年内，产业格局不会有太大变化，光模块仍然是一个重要的发展方向。

  A：关于Coherent，它的季报公布后股价上涨，但我们大家都认为这更多是因为他之前给出的预期过低。它在季报中给出了800G以上高速光模块的长期指引，并预计在2023年到2028年，100G以上模块的市场，包括1.6T和3.2T，市场占有率将达到65%。

  我们认为这个预期仍然保守，但已经比以前好得多。这更多地表明光模块的需求不会在2024年或2025年见顶，而是会在未来几年持续增长。这坚定了很多投资的人对光块的信心。

  另外，关于卤门term，尽管2024财年第二季度的业绩不佳，但其业绩下滑主要是由于工业业务和传统数据中心业务的拖累。其AI相关业务增长非常快。其后续产品研制进度良好，例如，200G的EMR已完成了内部测试，正在进行给光模块厂商的测试。

  预计今年下半年该产品能出货，而100G的产品也正在进行客户验证。包括他们收购的color cloud，公司对其在800G及1.6T上的表现非常看好。

  Q：对于今年Color Light的业绩表现有何预测？请简述主要原因？

  A：我们预计Color Light的业绩在今年会呈现一个U型态势。一季度表现良好，但二季度可能会有所下滑，随后在三、四季度逐渐回升。这是因为其主要客户谷歌计划在今年的800G光模块产品中进行形态切换。

  上半年主要以8乘100G的EML为主，下半年则会逐步切换至单通道200GEML乘以4的800G模块。在产品切换过程中，业绩可能会有所下滑。有必要注意一下的是，这个业绩滑坡原因是Color Light需要等待Lumentum的单通道200G EML认证过程。

  A：在产品切换过程中，光模块供应商如Color Light可能会在二三季度出现业绩下滑。这可能是因他们需要等待Lumentum的单通道200G EML的认证完成。相比之下，像旭创这样的供应商就更灵活，他们能更快地切换至200G光模块，因此在谷歌这一块，业绩保持相对平稳。

  A：此一季度,光模块三家龙头公司都进行了大量的加班。这是应对交付压力而做出的决定，这中间还包括招聘更多的员工和在节假日进行额外加班。

  特别是，他们在关键物料备货方面，如800G模块，已按照一季度80到660到80万只的出货量去备货，400G也是按照单月30到35万只出货去备货。同时，这三家公司的1.6T进展也相当稳定。

  A1：预计3月份组件排产将提升至42GW，电池片排产约47-48GW，多晶硅排产预期为14万吨。

  A2：市场普遍预计三四月份需求将增加，3月份组件排产预计提升30%以上，电池片价格持续上涨可能还需时间，硅片价格上涨更为遥远。

  A3：硅料的N型和P型转换时长取决于企业技术情况，有的企业要数月，有的仅需20天。

  A4：硅料价格底部的设定基于市场和现货交易的认知，以及硅料成本和厂商成本表。P型硅料底价预计在54-57元/kg，N型硅料底价在60-63元/kg。

  A6：协鑫科技颗粒硅的N型比例约为40%~45%，成交价格为N型多晶硅料63-64元，N型棒状硅71-72元。

  A7：协鑫科技在提高颗粒硅含氧量或稳定性上存在矛盾，因KPI以产出量为重，调整可能会影响产量，故未采取改进措施。

  A9：组件价格主要受原材料价格影响，小幅调整不可能影响盈利，但二三线企业生存取决于头部企业的价格策略。

  Q1：今年一二月份整体行业的终端需求表现如何？门店的进店量及成交情况有何变化？

  A1：今年一二月份整体行业的终端需求正常，同比增长预期为25~30%。1月份表现良好，2月份前两周订单量较弱但在正常区间,春节期间订单量会降低。比亚迪1月份订单量为21万台，2月1日至14日订单量约为4方3000台，预计全月约12万台。终端零售同比增长20%以上，批发量因1月份倒挂而下降。

  A2：春节后整个车市需求良好，如果需求保持良好，可能会减少价格战的发生。

  A3：比亚迪的降价策略会根据车型而有所差异，老旧车型和销量小的车型降价幅度会更大，汉、唐等老旧日车型平均降价幅度为1.5倍到两倍，销量大的车型降价幅度约为平均降价的70-80%。

  A4：比亚迪的库存从12月底的平均60-65天隆至1月底的57-58天，不同经销商之间库存天数区间从47天到75天不等。1月份库存减少了3万台，约减少5-6天。

  A5：特斯拉在1月份的订单量从预期的27-28千台增至41,000台，预计2月份订单量在27,000台左右，两个月合计约70,000台订单。

  A6：预计3月会有价格战，主要由生存压力较大、销量较小的品牌发起，二线新能源品牌可能因生存压力采取降价措施。比亚迪和特斯拉可采取后续跟进策略。

  A7：2023年，大部分经销商处于号损状态。BD品牌的经销商大多盈利，80%以上的店铺整体盈利。奥迪有50%的经销商盈利，50%亏损。保时捷和雷克萨斯经销商普遍盈利。上汽大众和一汽大众有较高比例的经销商亏损，广汽丰田则盈利状况较好。二线品牌如别克经销商普遍亏损。

  A8：预计1月和2月新能源车销量将有25-30个百分点的增长，主要由比亚迪和特斯拉推动。

  A9：2月1~14日，爱安的订单量为5000多台，银河为3000台，深蓝为3500台，极客为4100~4200台。极客的订单深度较为显著尚有近1万台订单未交付。银河在1月底有4000多台未交付订单，预计春节后热度可能上升。

  Q10：M9车型目前的终端口碑怎样？春节期间问界品牌的热度和终端进店量如何？

  A10：M9车型自2月底小批量交付2000台以来，终端口碑良好，尤其是首批客户。华为体系和赛力斯反应迅速处理问题，M9表现成功。赛力斯计划推出PRO版本以维持订单热度，春节期间，问界品牌商场店铺的进店量和热度表现不错，但订单量有所下滑，M7和M9的热度保持稳定，特别是M9成为关注焦点，有助于提开品牌形象。

  Q11：今年春节期间的客流量和订单情况与往年相比如何？不同城市间是否有显著差异？

  A11：今年春节期间，由于没疫情影响，各城市客流量同比有显著增长，订单量则小幅增长。目前不同城市间无显著差异，但由于数据收集和分析时间比较短，暂无详细比较数据。