郑商所公告，自2023年9月27日结算时起，尿素期货合约的交易保证金标准为10%，涨跌停板幅度为9%。

  山东地区尿素行情弱势下行，主流出厂成交2500-2540元/吨附近，临沂市场一手贸易商出货参考价格2560-2570元/吨附近，菏泽市场参考价格2530元/吨附近。联盟岔河厂区停车检修到月底，其它基本正常生产。随着国庆的临近，厂家的收单需求增加，加上周边企业价格的不断下调，省内企业的报价也跟进调整。不过短时日产提升明显，还有新增产能释放影响，所以下游多还是谨慎观望为主，因此行情会继续弱势调整几日。

  俄罗斯卫星通讯社23日报道称，今年7月，波兰对俄罗斯化肥的采购量达到了去年同期的3.3倍，也就是2020万美元（约合1.5亿元人民币）。俄罗斯慢慢的变成了波兰第二大化肥供应国。报道称，去年7月，波兰从俄罗斯采购的化肥价值仅为620万美元。

  上游：煤制原料为主，天然气制次之。尿素因其制备的原料不同可划分为煤头尿素、气头尿素。煤头尿素又可分为固定床、气流床和流化床三类工艺，其中流化床技术发展较慢，成功实现工业化应用的不多，因此现阶段国内煤制尿素工艺多为固定床和气流床，固定床工艺约占70%，其余气流床工艺中又以水煤浆技术最常见。水煤浆技术的成本最低，制造现金成本能保持在1300元/吨以下，固定床技术和天然气制尿素则较之高约300元/吨左右。国内尿素设备盈利能力排序应依次为：水煤浆＞固定床≈天然气。

  下游：农肥为主，工业渐增。尿素下游以农肥为主，其中作为氮肥可以以直接施用，也可以跟磷、钾制作复合肥。工业需求就是制取三聚氰胺、脲醛树脂，以及新兴的环保需求，比如车用尿素和电厂脱硫脱硝。从需求占比上看，农业需求占到70%，其中直接施用占比53%，复合肥占比17%；工业需求占比30%。农业需求主要是农作物的种植（如玉米、水稻、小麦以及蔬菜水果等），工业用主要跟房地产关联，如房屋装修以及柴油汽车。

  据农时达情报，周末以来国内尿素市场主流价格下调20-50元/吨。日产量明显回升，预计短时或下行为主。

  截至9月25日15点收盘，郑商所尿素期货合约全线下跌。其中主力合约UR401收盘报2154元/吨，跌幅2.71%，合约持仓量日内减少22073手，总持仓达到31.06万手。

  前20席期货公司持仓多个方面数据显示：尿素期货主力合约今日净持仓-2079手，处于净空头状态，较前一交易日的6828手有所减少。前20席多头减持15549手，前20席空头减持2323手。有必要注意一下的是，位列前五多空共减仓11782手，其中多头减仓8184手，空头减仓3598手。

  当前国内企业库存仍处相对低位，累库速度缓慢，但能够正常的看到的是检修装置正在回归叠加后续装置投产，当前日产正在快速回升，月底有望突破18万吨。需求端九月出口仍有前期印标支撑，但十月预计出口将出现回落，最新印标供货商大多分布在在中东地区，国内预计供应有限。近期利空点在于政策管控慢慢的出现，出口受阻使得市场对后续出口较为悲观，另外9月份面临装置集中投产与检修装置回归预期，后续供应边际预期转宽松。当前近端在低库存下仍表现偏强，10月份或是供需拐点，企业仍面临较大的累库压力，届时近端有走弱风险，而高位的月间价差有回落的风险，11月合约将面临较大压力，11-01月间价差在企业累库加速以及现货明显走弱的节点能关注反套机会。单边暂时观望为主。

  上周尿素现货市场行情报价维持在2600元/吨左右，整体处于高位。供应方面，受秋季用肥生产影响，且部分生产企业设备检修完成，尿素产能利用率较上上周提升2.27%。需求方面，尿素企业逐渐启动对国庆节的预收，企业订单增加，主流订单天数较上上周增加1.24天。库存方面，上周集港增加，港口仓库存储下降明显，尿素样本企业库存继续维持在20.57万吨的低位水平。整体而言，本周现货或继续平稳运行，而期货在现货高升水背景下，或有基差修复行情，建议中性对待。

  尿素整体估值偏高，主因现货利润处在同比高位，但随着盘面价格会出现回落，尿素主力基差偏高；近期供给端装置多有复产，尿素日产量回升至高位，需求面，秋季肥刚需跟进，其他工业需求表现不佳，节前厂家主动下调报价以吸收订单，而目前厂家仓库存储上的压力不大，节后供需均有走强预期，驱动合力中性。

  上周尿素盘面窄幅波动，现货价格出现小幅下调为主。停车检修装置减少，产能利用率持续回升；国内需求主要在淡储以及小麦底肥，复合肥生产处于秋季肥中后期阶段，开工率小幅下降。目前尿素价格高位，企业储备意愿有限，整体企业库存处于偏低水平，较上周小幅减少；集港货源陆续离港，港口持续大幅去库。后续尿素供应恢复较为确定，供需面有下行驱动。

  尿素供应提升速度有所加快，需求国庆节假期前暂无较大压力，出口下降明显。但宽松预期或给盘面带来牵制。预计本周尿素期货价格仍以宽幅震荡为主，关注国内供应水平、内需、出口以及环保政策等变化因素，另需高度警惕长假前资金及持仓变化风险、长假期间国际市场等不确定因素。